雅虎如何微软收购

　　雅虎的董事会多数成员来自美国主流企业领域，包括广告、航空公司、超市和广播等行业的高层主管和企业家。由于面对着外界越来越高的关注，企业董事承受着明显压力，必须达成对股东最有利的交易。

这意味着他们遵循自身的责任行事，将比不惜一切代价来保持独立性的做法更得人心。

　　“出于一些说不出的理由，雅虎难以对微软说不。”Stanford Group分析师莫兰称。

　　微软最初的现金加股票出价总值446亿美元，合每股31美元，较此前雅虎的收盘价高出60%还多。尽管之后该出价的价值缩水至420亿美元，但仍呈较高溢价。

　　华尔街愈发确信，微软的出价是任何潜在竞购对手都难以超越的，而雅虎董事会寻找其他竞购方的努力只不过是让微软提高价码的把戏。

　　雅虎周一发布声明，以价格过低为由拒绝了微软的收购提议。声明指：“雅虎董事会正仔细而全面地地评估所有方案，并将通过最佳方式来令长期价值最大化。”

　　尽管雅虎与谷歌（Google）（GOOG.O： 行情）和新闻集团（News）（NWSa.N： 行情）等其他公司就结盟进行过讨论，但该公司董事看来不会不计代价地捍卫独立。

　　与微软千丝万缕的联系


　　雅虎另一位董事会成员Maggie Wilderotter曾担任微软政府业务部高级副总裁。

　　Jeffries & Co分析师Youssef Squali预计，雅虎和微软之间的拉锯还将持续很长一段时间，微软最终将把每股出价再提高2至3美元并取得成功。不过他也警告雅虎董事不要指望出价能提至每股40美元。

　　“若最后一刻达不成交易，会是相当危险的……因为若交易告吹，可能把（雅虎）股价迅速打回20美元以下。”Squali在研究报告中写道。

　　该董事会还有几周的时间考虑。一个月后雅虎将召开年度股东大会，并提出新董事会人选。届时微软可能试图安插人选进入董事会以赢得支持其收购。

　　莫兰直言不讳地说：“无论他们的个性如何，他们都对股东负有责任。如果不作出正确决定，也可能承担（法律）责任。”
　　即便像来自科技领域的董事Eric Hippeau和Robert Kotick，也因为与微软有这样或那样的联系，因此不会拒绝微软的提议。Hippeau是一名风险资本投资家，而Kotick则是视频游戏公司Activision的掌门人。

　　比方说，Activision的关键业务之一就是销售以微软Xbox游戏机为载体的游戏软件，该业务在其最近一季的软件销售中占三分之一。

　　而Hippeau则身兼混合网路与电话设备生产商Danger的董事，该公司本周已经同意被微软收购，但条款未披露。目前暂未能联系Hippeau发表评论。